Madame, Monsieur,
Voici le point sur la gestion financière du cabinet : la lecture des marchés, puis la performance de chacun de nos cinq profils de gestion, année par année et sur la durée, avec leur niveau de risque réel.
C'est la première édition de ce nouveau format, que nous comptons publier régulièrement.
Le premier semestre 2026 a été rythmé par les tensions au Moyen-Orient : le blocus puis la réouverture du détroit d'Ormuz ont provoqué un choc énergétique inflationniste au printemps, avant un net soulagement en juin. Les banques centrales ont divergé : la BCE a resserré pour contenir l'inflation importée, tandis que la Fed a réaffirmé la priorité du retour à 2 % dans une économie américaine résiliente, portée par les investissements dans l'intelligence artificielle.
Sur les actions américaines, la concentration reste extrême : les sept plus grandes valeurs technologiques pèsent près de 35 % du S&P 500. C'est le principal point de vigilance. Nos gérants gardent une prudence assumée et privilégient la diversification des sources de performance.
Le moteur actions de nos profils Équilibré et Dynamique est un ETF S&P 500 libellé en euros, non couvert contre le dollar. Son rendement pour vous dépend donc à la fois de la bourse américaine et du taux de change.
En 2024, un dollar fort a amplifié la performance en euros (+33 %). En 2025, l'euro s'est nettement apprécié, jusqu'à 1,20 fin janvier 2026 : la hausse du S&P en dollars a été en grande partie absorbée par le change, ramenant l'ETF à +3,8 %. Depuis, l'euro est un peu redescendu et l'ETF est reparti (+15,9 % en 2026). Un choix assumé : sur le long terme la devise se compense, et l'absence de couverture nous a beaucoup rapporté en 2024.
À noter : cette année, l'ETF progresse de +15,9 % mais notre profil Dynamique est à +8,0 %, parce que sa poche de stratégies très faiblement corrélées aux actions, qui protège en cas de baisse, freine mécaniquement quand les actions montent fort. C'est le prix, temporaire, de la sécurité.
Toutes les performances ci-dessous sont nettes de tous frais : frais des fonds sous-jacents et frais de gestion du contrat.
| 2022* | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|---|
| +1,45 % | +3,14 % | +3,11 % | +2,74 % | +1,10 % |
| 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|---|
| +3,76 % | +4,60 % | +3,55 % | +5,42 % | +0,70 % |
| 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|---|
| +6,46 % | +5,25 % | +3,62 % | +8,56 % | +1,13 % |
Ce profil est composé à 100 % de stratégies flexibles, qui évoluent de façon quasi indépendante des marchés actions. Elles protègent en cas de choc : en 2022, quand les actions américaines chutaient de plus de 12 %, le Défensif gagnait +6,5 %. Elles progressent plus lentement quand les marchés s'envolent, mais délivrent une régularité rare, dans le vert année après année.
Sur 2022 à 2026, il délivre +27,5 % (soit +5,4 %/an) pour une perte maximale de seulement −3,1 %, nets de frais. Un couple rendement / risque remarquable, à juger sur la durée.
| 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|---|
| +1,41 % | +8,96 % | +10,54 % | +6,98 % | +4,56 % |
| 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|---|
| −3,75 % | +12,67 % | +17,46 % | +5,40 % | +7,99 % |
Notre moteur de performance actions, aujourd'hui, c'est un ETF S&P 500 : nous le considérons comme le meilleur support pour capter la croissance des plus grandes entreprises mondiales — cotées aux États-Unis, mais dont l'activité s'étend sur toute la planète. C'est un choix éclairé, pas un dogme — si un meilleur outil apparaît demain, nous le ferons évoluer. Nous construisons autour de lui des portefeuilles pensés pour encaisser les tempêtes — et jusqu'ici, ils les ont encaissées : même notre Dynamique n'a jamais reculé de plus de 12 %, quand les actions pures reculaient de plus de 20 %. Et à partir d'un certain niveau d'épargne, nous vous proposons du Private Equity ou d'autres stratégies : non pas « mieux » que l'ETF, mais complémentaires — elles diversifient les moteurs de performance et les sources de risque.
Dans cette logique, nous investissons aussi progressivement : même sur un profil Équilibré ou Dynamique, vous n'êtes pas nécessairement encore pleinement investi sur votre cible. Les marchés montent depuis plusieurs années avec peu de points d'entrée. Nous préférons attendre des respirations pour renforcer, quitte à les voir progresser un temps sans nous. C'est un parti pris de discipline, pas une performance manquée.
C'est aussi pourquoi le profil Défensif joue le rôle de point de départ : nous y positionnons souvent l'épargne le temps de bâtir, pas à pas, l'exposition cible d'un profil Équilibré ou Dynamique, au rythme des opportunités d'entrée. Vous êtes ainsi rémunéré par une poche décorrélée pendant la phase de déploiement, plutôt que d'investir d'un seul bloc, au plus haut.
Et une fois votre allocation cible atteinte, nous aimons y rester. Accepter le risque, c'est accepter que ça tangue — mais sur la durée, c'est le fait d'être investi qui paie le plus : celui qui vend dans la tourmente rate presque toujours le rebond qui suit. Notre discipline vise à vous garder investi, sereinement, sur le long terme.
Il existe enfin des allocations exceptionnelles, que nous ne détaillons pas ici : des profils plus offensifs, pouvant aller jusqu'à 75 %, voire 100 % d'actions, réservés à des circonstances de marché rares. Si votre profil s'y prête, nous vous en parlerons le moment venu.
Si vous ne connaissez pas votre profil de gestion, si vous ne l'avez pas en tête, ou si votre situation a évolué et que votre profil mérite d'être réexaminé ensemble, n'hésitez pas à revenir vers nous : nous resterons à votre disposition pour toute question sur votre contrat.
Bien à vous,
Charles Ordiñana
Tilde & Associés